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澳洋顺昌002245高效决策投资LED项世界和平

发布时间:2020-02-15 09:28:06

澳洋顺昌(002245):高效决策投资LED项目 看好公司发展前景

用品及消费性家电制品等产品的电子回路中,作为“显示状态”用途,市场需求广阔。项目计划年产能为2吋外延片140万片,可满足生产约12,000粒10mil×23mil芯片,以每千粒元估算,项目完全达产可实现营业收入.5亿元人民币,税后净利润约为2..6亿元人民币,项目投资财务内部收益率(所得税前)预计约为34%,投资回收期(所得税前)预计为4.84年。依照预期2010年达产20%、2013年实现计划产能的70%,2014年完全达产,且以当期股本粗略估算,该项目年分别可增厚公司EPS0.27元、0.96元和1.37元。目前我国LED外延片及芯片产品以进口占主力市场,自主研发及制造属于新兴产业,项目具有政策支持背景,同时具有较大的市场需求,我们对该项目保持乐观态度。

维持金属配送主业23%、35%的增长预期,其他业务或不断为公司业绩增色

东莞1万吨铝板合金物流配送产能项目已于2011年12月18号投产,预计11年底产能利用率可以到达100%;公司上海新建4万吨钢板物流配送项目预计将于8月投产,届时公司产能可以到达16.8万吨钢板合金和2.5万吨铝板合金金属配送产能,公司产能扩张将为公司业绩增长提供保障,我们仍然保持此前公司2011、2012年营业收入保持在23%、35%的增速的判断;

公司旗下小额担保公司业务稳定增长,10年增厚公司EPS0.22元,未来仍持续为公司业绩提供支撑;

同时,公司通过鼎顺投资进行的南工铸造PE项目及最新投资成立的合同能源管理公司或将不断带来惊喜,为公司业绩增色。

投资建议

由于公司合同能源管理公司及LED项目均处于投资或方案出台早期,后续项目建设及业务展开尚有不确定性,因此我们暂不改变对公司此前估值,依然基于主业及小额担保公司稳定预期的基础上,预计公司年EPS为0.50元和0.68元,由于公司逐渐浏览合同能源管理及LED行业投资,具有更高的成长性,较物流板块其他公司可以有一定溢价,我们调高公司评级至“买入”,暂不设定目标价格,预计股价会冲高,建议投资者不要追高,在股价回调后积极参与。

风险提示

钢材、铝板等基材价格波动侵蚀公司利润;

合同能源管理项目业务展开低于预期;

LED项目投资建设资金需求,项目建设进度风险;

公司业务多元,管理及技术等人材不能满足业务迅速扩大的需要。

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