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电力中长期拐点隐现荐6股

发布时间:2019-08-15 10:17:50

电力:中长期拐点隐现 荐6股 2017-06-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

二产用电量依旧保持高速增长,带来4月份全社会用电量继续向上,新增电力生产能力持续下降,利用小时基本与去年持平。4月份全社会用电量同比增长6.0%,增幅较 月份有所收窄,但同比去年的1.89%则增长4.11个百分点。截至4月累计同比增长6.68%,为2012年以来同期最高值。第二产业用电量同比依旧保持高速增长,4月当月同比增长4.99%,但受假期及 月增速过快正常回调影响,用电量环比有所下降,降幅为5.44%;1-4月累计同比增速达6.89%,为2012年以来的较高水平,二产用电量占比依然高达71.88%,对全社会用电量的增速贡献率为60.58%,在拉动全社会用电量上升中依然处于绝对的重要地位。从工业生产数据看,1-4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,煤炭、钢铁、水泥等上游行业生产较 月有所回升,预计传统产业恢复性增长、高新技术产业支撑作用有望延续,工业生产将继续呈现稳中向好的态势,对全社会用电量形成正向支撑。

新增装机增速继续收窄,4月当月新增装机容量4 9.92万千瓦,较2016年4月下降26.68%,较 月环比降幅亦达到19.25%;1-4月累计新增投产2982万千瓦,同比下降2 .6 %。从投资额看,全国主要发电企业电源工程完成投资同比降幅达到21.2%,其中火电同比下降达到20%,将在未来一段时间带来新增机组投产容量的继续下降。

因1-4月装机容量同比增速依然在7.58%的较高水平,抵消用电量增长对效率带来的提升,累计利用小时1179小时,基本与去年持平。

水电发电量继续同比下降,火电利用小时继续回升。1-4月份水电发电量2684亿千瓦时,同比下降4.5%,增速较上年同期大幅回落20.0个百分点,4月当月发电量同比下降5.4%,降幅较 月继续扩大。与此同时火电受益,4月份发电量同比增长5.7%,延续去年6月份以来的涨势,累计发电量同比增长7.2%,也基本处于201 年以来的高位;利用小时随之继续呈现上涨,累计同比增长 5小时,4月当月同比增加4个小时。

供需数据双向好,正在逐步印证我们年初对电力行业及火电数据走势的判断。我们测算,在火电新增装机持续下降、用电逐步回升的趋势下,2017年全年火电利用小时有望结束之前连续三年的大幅下降,而在2018年将开始回升,产能利用率中长期向好趋势的拐点已经开始显现。

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